证券研究报告：《需求超预期推动煤价，煤炭龙头景气正当时——年12月第3周(12.14-12.18)煤炭行业周报》报告发布日期：年12月20日本周观点:继供给受限推升煤价中枢后，需求是近期煤价上涨最大的超预期，目前尚未在股价中完全反映，龙头煤企空间巨大。本周煤炭股先因发改委出手的传闻而下跌，下半周大涨。短期供需缺口暂未解决，动力煤坑口价继续强势上涨，港口现货指数虽停更，但实际成交价格维持高位，尽管进口到货将近，但冷冬及工业需求强劲，预计煤价回落空间有限、仍将高位波动。我们认为需求的强势是本次煤炭股上涨的主因，且未来仍有较大空间。
动力煤方面，本周坑口价格继续强势上涨，港口现货指数停更，实际港口成交价偏高。下游方面，冷冬来临+工业需求强劲，电厂日耗显著高于历史同期，11月底以来电厂库存较快消化，尤其是沿海电厂补库需求较强。坑口方面，陕西/山西矿难影响下晋陕蒙年底安监严格，坑口煤价维持强势上涨。运输方面，大秦线检修结束后自11月开始基本满发，本周略有回落，估计主要由于煤源有限，煤炭海运价加速上涨。港口方面，本周环渤海港口煤炭库存继续快速下降，港口库存处于近年来的低位。由于电厂的日耗和库存数据停发，市场对下游需求的情况了解滞后，但是从满发的铁路、不断下降的港口库存、持续采购的电厂不难推断，当前的下游日耗非常强。从拉尼娜影响下偏低的气温，以及海外复苏带动钢材回升的表观需求，也可以看出今冬无论是旺盛的民用需求，还是具有韧性的工业需求，都是对动力煤需求的强劲支撑。
我们认为基本面来看，短期供给受限、需求强势、库存偏低、运输偏紧，现货煤价将维持强势。后续的
